СВОЕВРЕМЕННЫЙ
ПРОГНОЗ И… БАНКРОТСТВО!
К сожалению, предприятия в своей хозяйственной практике применяют финансовый анализ, в основном, для оценки проектов или для отчетов. В основном, он проводится по сокращенной форме и не отражает всей совокупности проблем текущей финансовой деятельности предприятия. О нехватке денежных средств, высокой дебиторской задолженности и других проблемах руководители часто узнают «по факту», а ведь данные тенденции можно спрогнозировать, причем не громоздким финансово-коэффициентным способом. Наиболее удобны для выявления отрицательных тенденций финансового положения предприятия методы прогнозирования банкротства, наиболее часто применяемые зарубежом.
Самой простой моделью прогнозирования
банкротства является двухфакторная, которая используется в американской
практике:
,
где – показатель текущей ликвидности;
– показатель удельного веса заемных средств в
активах.
Если результат расчета значения <0, то вероятность
банкротства невелика, если >0, то высока
вероятность банкротства.
Но эта модель вероятности банкротства не отражает
другие стороны финансового состояния предприятия: оборачиваемость активов,
рентабельность активов, темпы изменения выручки от реализации и так далее.
Точность прогнозирования увеличивается, если во внимание принимается большее
количество факторов, отражающих финансовое состояние предприятия.
Поэтому
наибольшую известность в области прогнозирования угрозы банкротства
получила пятифакторная Z-модель Альтмана:
Z =
где
Z – интегральный показатель уровня угрозы банкротства,
– отношение собственных
оборотных активов (чистого оборотного капитала) к сумме активов,
– рентабельность активов (нераспределенная
прибыль к сумме
активов),
– уровень доходности
активов (отношение прибыли к сумме
активов),
– коэффициент соотношения собственного и
заемного капитала,
– оборачиваемость
активов (или отношение выручки от реализации
к сумме активов).
В зависимости от значения Z -счет дается оценка вероятности банкротства
предприятия по определенной шкале, представленной в таблице
Значение показателя Z |
Вероятность банкротства |
Менее 1,8
От 1,81 до 2,7
От 2,71 до 2,99
Более 2,99 |
Очень высокая
Высокая
Вероятность невелика
Очень низкая |
Дискриминантная модель разработанная Лисом для Великобритании, получила
следующее выражение:
,
где - отношение
оборотного капитала к сумме активов;
- отношение прибыли
от реализации к сумме активов;
- отношение
нераспределенной прибыли к сумме активов;
- отношение
собственного капитала к заемному капиталу.
По модели
лиса предельная величина Z-счета
равняется 0,037.
Таффлер разработал
следующую модель:
где - отношение прибыли от реализации к краткосрочным
обязательствам;
- отношение оборотных активов к сумме обязательств;
- отношение краткосрочных обязательств к сумме активов;
- отношение выручки к сумме активов.
Если величина Z-счета больше 0,3, это говорит о том, что у фирмы
неплохие долгосрочные перспективы, если меньше 0,2, то банкротство более чем
вероятно.
Итак, банкротство есть результат
взаимодействия как внешних факторов – нестабильность законодательной базы,
несовершенство финансовой и налоговой систем, достаточно высокий уровень
инфляции, так и внутренних, связанных с неэффективной финансовой, операционной
и инвестиционной деятельностью предприятия. Но в настоящее время на финансовое
состояние российских предприятий в большей степени воздействуют внешние
факторы, поэтому умение предприятия
приспособиться к изменению этих факторов служит гарантий не только выживания,
но и его процветания. Банкротство является предметом государственного
регулирования и осуществляется на базе Закона «О несостоятельности
(банкротстве)». Ему присущ чрезвычайно
высокий динамизм, частый его пересмотр, поиск компромисса интересов
несостоятельных должников, неудовлетворенных кредиторов и государства. Одним из
новшеств действующего закона является процедура финансового оздоровления,
которая играет важную роль в защите интересов неплатежеспособного предприятия,
оказавшегося в затруднительном финансовом положении. Законом определена система
мер по восстановлению платежеспособности должника, что имеет серьезное экономическое
значение не только для должника и его кредиторов, но и для государства в
целом.